无甲醛环保玻璃棉国联民生证券研报认为，中国宏桥作为铝产业链的全球龙头，兼具周期、成长和红利属性。国内电解铝产能天花板和下游（电网、新能源汽车）需求韧性将驱动铝价中枢上移，电解铝供需缺口预计将显现。短期内氧化铝价格将围绕成本波动，几内亚雨季可能影响铝土矿发运，支撑氧化铝价格震荡。中长期，玻璃棉毡“反内卷”政策将放缓氧化铝新增产能，改善过剩格局。
受益于铝价上行周期和公司成本优势，中国宏桥盈利和分红持续增长。预计2025年股息率为8.0%，当前股价对应市盈率8.5倍，具有吸引力。预计公司2025—2027年归母净利润分别为227.59/261.69/289.69亿元，维持“买入”评级。
