8月27日，知乎（NYSE:ZH；HKEX:2390）发布截至2025年6月30日止六个月的中期业绩报告。
财报示六安细玻璃棉板，今年上半年，知乎实现总营收14.47亿元，同比下滑23.7%；经调整净利润9828万元，去年同期亏损1.8亿元。其中，二季度实现营收7.17亿元，经调整净利润9130万元，连续三个季度实现Non-GAAP（非美国通用会计准则）盈利。
财报示，知乎的盈利主要来自于成本端的化。报告期内，公司收入成本5.47亿，同比下滑31.1%；营运开支也同比下降30.9%至10.43亿元。
知乎CFO（席财务官）晗表示，“人工智能驱动的生产力提升，带来成本结构和运营率的持续改善。我们将继续专注于严谨的执行力和可持续的商业化，以动长期增长”。
从“故事会”到短剧IP，变现仍待破题
从业务端来看，知乎三大主营收入均出现下滑。付费会员业务依旧是大收入来源六安细玻璃棉板，占比过五成，上半年实现8.20亿元，同比下降7%，但相较于其他板块跌幅小；营销服务和职业教育业务分别录得4.2亿元和1.6亿元，同比降幅达37.78%和43.87%。
艾媒咨询分析师张毅表示，知乎将利润指标重于收入规模，然是主动放弃了一些投入产出比不成比例的业务，比如投流买量等，也因此提升了毛利率。
细玻璃棉随着短剧产业爆发，知乎社区的短篇小说逐渐成为行业主要的剧本来源之一。知乎早前出“盐言故事”App，并尝试通过小说IP（具有商业价值的创意内容或）动影视化。2025年上半年，基于知乎故事库改编的短剧《三嫁冥君》《一梦如初》在腾讯短剧平台上线后均创下人气。
知乎也在拓展中长篇内容供给，以支撑其会员生态。
财报示，上半年知乎付费会员收入占比提升至56.7%六安细玻璃棉板，较去年同期提10个百分点，但平均月度订阅会员数有所下滑，同比减少6.7%至1370万。
张毅认为，短剧行业增长可以提升知乎的内容影响力，吸引多的用户关注。“以短促短的正循环式可以拉动用户的增量或者是转化付费。”
从用户属性上来看，知乎74.1%的活跃用户年龄在30岁以下，女性用户占2025年6月活跃用户总数的59.3%。知乎尝试通过激励吸引多的创作者来到平台，玻璃棉毡从而激活内容生态，但另一面，短篇内容的抄袭、盗版等问题也限制了平台的增长。今年6月，盐言故事严厉打击短剧行业对作品的版权侵害，称已经跟进过50起短剧侵权线索，10余起案件完成立案。
短剧行业市场规模正快速扩容。据艾媒咨询预计，2025年微短剧市场规模将突破500亿元。知乎凭借小说与社区内容势，在内容供给侧具备特资源，但如何将流量势有转化为营收，仍是一个挑战。
押注AI寻求新增长
在此次财报中，知乎披露了AI（人工智能）业务的进展。
在AI布局上，知乎财报称，将先聚焦两个域：一是加速进人工智能在全平台的融合，二是将可信赖的内容与服务拓展至社区以外广泛的应用场景。
社区平台是大模型的重要信息源，面对内容池，知乎选择AI搜索作为突破口，先后出“知乎直答”，上线“搜索”等，引入维普、知乎精选等内容源，瞄准职场人士和用户的知识获取需求。
数据示，二季度知乎日均新增质量内容环比提升过10%，其中AI相关内容已连续两个季度保持45%以上的同比增长。
财报解释，知乎仍然把动人工智能与社区融合作为工作。“人工智能将动我们实现快速增长，并通过与社区的度融合，助力我们将差异化价值主张（即质量内容、可信赖的创作者网络及人工智能能力）拓展至广泛的应用场景及受众群体。”
在张毅看来，知乎的AI业务仍然处在较为早期的阶段，目前多的是对其提升内容生产和传播率的影响。但AI的应用有可能打破知乎原有的运营模式，释放多内容价值，有机会带来商业模式的改变。不过，他也提醒，应当注意AI过度应用可能会给内容生产带来的人情味缺失，影响内容生态等问题。
知乎创始人、董事长兼CEO（席执行官）周源表示，“人工智能现已度融入我们的产品体验，为用户和创作者不断创造大的价值。知乎也因此成为人工智能相关内容、产品发布和专互动的重要平台。我们相信六安细玻璃棉板，质量内容、可信赖的创作者以及人工智能能力之间的协同应，将持续强化我们的差异化势，并为公司带来著的长期竞争力”。
