2022年是中信银行「新三年规划」推进的第二年，也是承上启下的关键时期。
——馨金融
洪偌馨/文
前不久，证监会主席易会满在公开发言中详细阐述了如何建设「中国特色现代资本市场」，并首次提到，「探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥」。
随后，一批中字头企业多日领涨两市。而在银行股中，中信银行则表现尤为突出。
中金公司在相关的研报中分析称，从结构上来看，A股估值并不均衡。近十年银行及国有上市公司的估值趋势回落，当前已处于历史区间偏低水平，这与近年中国银行业和国有企业的相对有韧性的基本面形成反差。
以中信银行三季报为例，可以清晰地看到这种基本面与估值之间的反差。
截至2022年三季度末，中信银行实现净利润471.0亿元，同比增长12.8%，是上市同业中较少数保持双位数增长的银行。与此同时，中信银行不良贷款与不良率已连续八个季度保持「双降」。
面对今年如此复杂多变的外部环境，中信银行得以继续逆势向上、筑稳加固，得益于近年开始推行的一系列新战略、新举措，在「342强核行动」引领下，中信银行穿越了市场周期波动及银行转型升级带来的重重挑战。
放眼未来，中国发展将迈入新阶段，作为助力国民经济发展的「毛细血管」，商业银行同样也将迎来新的格局，发展方式与内涵被重新定义，防范风险成为重中之重。
在银行业从粗放式增长到高质量内涵式发展，从「规模银行」转向「价值银行」的过程中，中信银行不仅保持住了对公业务的传统优势，还在积极「锻长补短」，以「新零售」为突破口打造「第二增长曲线」。
与基本面改善相伴的，是中信银行在资本市场表现的稳步提升。年初以来，中信银行股价持续跑赢大市。根据全国社保基金三季度持仓披露情况，全国社保基金一一零组合前三季度已累计增持中信银行8,160万股。
作为中长线资金重要代表，社保基金对投资收益确定性要求较高，倾向于通过长期资产配置实现收益稳健增长，因而在选股时对公司业绩普遍有着较高要求，这也反映出资本市场对于中信银行业绩的关注度和认可度不断提升。
1、高质量进阶
2022年是中信银行「新三年规划」推进的第二年，也是承上启下的关键时期。
尽管今年受到年初以来众多「黑天鹅」事件并发影响，但是中信银行的三季报依然保持了「量的合理增长和质的稳步提升」，表现亮眼。
从核心经营数据来看，不仅营收、利润实现了较好增长，更重要的是从驱动因素来看，非息收入贡献占比进一步提升。
截至2022年9月末，中信银行非息净收入490.7亿元，同比增长10.3%；非息收入占比30.6%，同比提升1.9个百分点。这部分增长主要得益于对市场机会的把握，实现了证券投资收益等其他非息收入217.2亿元，同比增长29.6%。
众所周知，近年来中国的商业银行都在加速向「轻资本、轻资产、轻成本」转型，银行增长引擎也由「表内规模驱动」逐渐转为「表外非息驱动」，收入结构的优化可以视作转型成功与否的重要衡量指标。
今年，在谈及推进轻型战略时，中信银行行长方合英曾表示：
要千方百计地「稳息差、拓中收、去包袱、做客户」，就是为了促进经营管理水平的全面提升，力求从根本上转变发展方式，不断积累内生发展动力，努力成为一家令人尊重、有口皆碑的价值创造银行。
从今年三季报成绩单中也可以看到，除了「拓中收」卓有成效外，在其他几个方面亦有不俗的表现。
上半年，为了贯彻「稳经济」举措，中信银行发布了《落实稳住经济大盘的29项工作措施》咸宁华美玻璃棉，全力纾困受疫情影响的市场主体，加大信贷投放，助力实体经济稳增长。
三季度，中信银行在进一步落实金融让利实体经济政策，普惠金融、制造业中长期、绿色信贷、战略新兴产业贷款分别较上年末增长19.9%、22.0%、56.7%、25.0%。
在持续加大重点领域信贷投放力度的同时，中信银行也在深耕中小客户经营，持续调整优化客户结构，坚持量价平衡、质效并重，顺应「稳经济」的大趋势。
今年初以来，实体经济不振，资产荒凸显，政策性利率MLF、LPR连续下调，加之疫情反弹严重，资产利率下行趋势进一步加快，银行业息差整体收窄，「稳息差」压力渐增。
预计未来一段时间，资产收益下行或将保持相对低位，负债端成本管控效果将成为体现银行竞争力的最主要因素之一。
值得关注的是，今年在银行业负债成本普遍承压的情况下，中信银行却较好地控制了负债成本，展现了极强的竞争潜力。
据了解，在存款成本率普遍易上难下的情况下，中信银行三季度存款成本率2.06%，环比二季度下降1BP，对稳住息差走势和利息收入增长形成较大支撑，守住了「稳」的目标。
当然，在提升经营收益水平的同时，压实资产质量基础，同样重要。
今年三季度，中信银行不良贷款已实现连续8个季度「逐季双降」。截至9月末，不良贷款余额647.5亿元，较6月末减少8亿元；不良贷款率1.27%，较6月末下降0.04个百分点。
近年来，中信银行强抓风控体系建设，强力「控新清旧」，不仅资产质量得到极大修复，风险抵御能力的指标也持续上升。
三季度数据显示，中信银行9月末的拨备总额1,307亿元，拨备覆盖率201.88%，较年初增加了21.8个百分点，达到了2014年以来最好水平。
2、内生源动力
能在复杂多变的市场环境中保持「稳中有进」的态势，离不开中信银行自去年开启的新一轮变革。
以新三年规划的路线图——「342强核行动」为例，不仅清晰地勾勒出了中信银行这一阶段的战略重点及布局，并已经成为驱动中信银行发展的重要动能。
3——构建财富管理、资产管理、综合融资「三大核心能力」；4——筑牢数字化转型、中信协同、风控体系、企业文化「四大发展支柱」；2——是夯实科技和人才「两大经营基座」。
在息差收窄环境下，中信银行借助「342强核行动」，着力构建了「财富管理、资产管理、综合融资」三大核心能力，玻璃棉形成「飞轮效应」并成功带动轻资本转型发展迈入快车道。
具体来看，今年来，中信银行以综合融资为牵引着力重塑对公优势，内生发展能力不断增强，2022年9月末，中信银行综合融资规模12.6万亿，较年初增长9.8%，增量居股份行同业第一。
除了在对公优势领域继续保持领先之外，中信银行大力推进中小客群经营，拓展新经济领域客户初具成效。例如前三季度，中信银行战略客户「三链」客群，即股权链、客户链、投资链新开客户3.4万户。
在财富管理版块，得益于「新零售」战略和体系建设，截至三季度末，中信银行个人客户总数12,557万户，较上年末增加了584.28万户；个人存款余额超万亿，实现历史性突破；个人理财规模1.32万亿元，较上年末增长19.3%。
在零售银行客户争夺日益白热化的当下，中信银行个人客户各项指标仍能保持较高增长，实属不易。其中，围绕财富管理生态而构建的产品力、服务力、科技力等居功至伟。
在资产管理版块，中信银行从「回归本源」迈向「全面发展」，其2022年9月末理财产品规模合计1.75亿元，较年初增长24.4%，规模增量在全国性银行理财机构中排名第一。
值得注意的是，今年市场波动剧烈，理财产品频频破净。三季度末，全国性银行理财机构平均破净产品数量为9%，而信银理财的破净产品数量为5%，其中净值低于0.98产品占比1%，处于行业较低水平。
这也从一个侧面体现出了中信银行在资产端的实力，以及应对市场风险的能力。
除了前面提到的「三大核心能力」，与中信集团各个子公司的资源及能力协同也是推动中信银行迈向「高质量发展」的重要源动力。
例如，在经营客户方面，通过构建集团内外部协同「生态圈」，共建综合融资「朋友圈」。今年中信银行重点构建了十大类超300家机构生态圈，制定了生态圈指引，明确了生态圈主体的合作价值和合作模式。
在半年度业绩发布会上，中信银行曾提到，中信协同已进入3.0时代，进入了由组织体系支撑、机制做保障的新阶段。其中，今年7月中信金控的成立就是一个具有里程碑意义的事件。
据了解，到三季度末，中信银行对中信系券商保荐上市公司授信覆盖率已提升至56%；年内联合融资规模达1.42万亿，同比增长21%；联合中信证券、中信建投定制发行权益基金，募集金额超30亿元，成为9月全市场第二大权益基金。
当然，挖掘市场机会的同时，在中信金控的统筹下，中信银行也有了更全面的风险防范视野。在前不久发布的国务院关于金融工作情况的报告中，「防范化解金融风险」也是被反复提及。
尤其当下，面对来自市场竞争、疫情冲击、经济波动等多重因素的影响，及时全面地预警风险，专业高效地化解风险，对于一家金融机构来说至关重要，也是影响其未来发展的关键一环。
3、布局新未来
随着二十大开启党和国家建设新篇章，高质量发展成为全面建设社会主义现代化国家的首要任务，银行业的新使命与新机遇也随之降临——高质量发展需要高质量的金融服务提供助力与动能。
尤其是在服务实体经济、实现共同富裕、建设数字中国等目标之下，深化金融供给侧结构性改革势在必行。
浙商证券分析师认为，二十大之后，发展仍然是中心，安全重要性上升，而银行发展则面临结构性机遇。科技、绿色、财富管理具有结构性机遇，深耕这几个领域的银行，有望受益于未来发展大势。
「这些领域集中体现经济发展的质，也是银行未来结构调整的主要方向。」
从中信银行三季报来看，早已开始布局这些领域。根据其2022年信贷投放规划，优先支持重点领域、政策性较强领域信贷投放，包括绿色信贷、战略性新兴产业、制造业中长期、科技创新、碳减排领域等。
以绿色信贷为例，截至9月末，中信银行绿色信贷投放较年初增加了1135亿元，增幅达56.7%。另一个产品——科创E贷则为2300多家「专精特新」企业投放近150亿元。
此外，中信银行在财富管理领域的布局与深耕则更为深远。自去年初开始，中信银行启动了一系列围绕财富管理的战略变革，从组织架构调整，到能力体系重构，进行了一次全面再造。
不仅如此，财富管理还被放在了牵引和串联全行多个业务板块的重要位置。截至9月末，中信银行零售财富管理规模3.84万亿，较年初增长10.3%，总量、增量均排名股份行同业前列。
其中很重要的一个因素就是，中信银行强化了板块融合、全行联动、集团协同、外部联结，以数字化、生态化驱动。
「财富管理不是选择题，而是开卷必答题」，中信银行将零售银行业务作为转型价值银行、轻型银行的重要推手，而未来，财富管理业务则决定了零售银行发展高度。
因此，中信银行提出了「12345」的新打法，即以财富管理为一个主体，以两翼为能力支撑，以三全适配为经营方略，以四环为发展路径，达成五主客户关系，实现客户首选财富管理主办行的战略目标。
为此，中信银行也在积极打造数字化体系以更好地支撑财富管理的新生态。
以理财平台重构为例，通过升级改造，新平台技术性能较原平台提升5倍以上，实现快速接入、多品类销售、全天候交易等实质性提升，有力地支撑了中信银行理财业务的竞争力。
放眼到全行发展的视角，数字化转型和科技能力一直被认为是「强核行动」的发展支柱和经营底座之一，对中信银行未来高质量发展的重要性至关重要。因此，这两年不管是在金融科技的投入上，还是与业务的融合程度上，可以说不遗余力。
玻璃丝棉风物长宜放眼量。尽管眼下银行板块估值仍处于多年以来的历史低位，但中信银行已经用连续多个季度的「成绩单」证明了自己厚积薄发的潜力，以及一系列新战略带来的蜕变。
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